Andson Braga de Aguiar, Editor-chefe da Revista Contabilidade & Finanças – RC&F, São Paulo, SP, Brasil.
No artigo intitulado Folga financeira e gastos ambientais: value-relevance no mercado acionário brasileiro, publicado na Revista Contabilidade & Finanças (vol. 35, n.º 94, 2024), evidencia-se que empresas que realizam gastos ambientais e detém melhores condições financeiras são mais bem avaliadas e consideradas economicamente interessantes. O mesmo não é observado com empresas em condição financeira inferior. Esses resultados sugerem que as empresas podem ser mais resistentes em evidenciar seus investimentos ambientais a fim de alcançarem melhor avaliação, exceto quando dispõem de situação financeira compatível com as expectativas dos investidores em torno da realização desses investimentos.
O artigo desenvolvido por José Glauber Cavalcante dos Santos, Alessandra Carvalho de Vasconcelos e Márcia Martins Mendes de Luca investigou a existência de relação entre a avaliação que investidores realizam de empresas que investem em iniciativas ambientais e a flexibilidade financeira dessas empresas, analisando o efeito da folga financeira no value-relevance de gastos ambientais em firmas do mercado de capitais brasileiro.
Imagem: gerada pela IA do Canva a partir de instruções do autor.
Para tanto, os pesquisadores coletaram dados de uma amostra de 52 empresas que possuem ações negociadas na B3 S.A., no período entre 2009 e 2018, totalizando 252 observações. A partir do modelo proposto por Ohlson (1995), os dados foram analisados por meio de regressão linear múltipla com dados empilhados (POLS). A motivação para o desenvolvimento do estudo envolve a relevância dos gastos ambientais das empresas para o mercado de capitais, pois eles indicam a preocupação das empresas em se protegerem dos riscos ambientais, melhorarem sua imagem e obterem maiores vantagens competitivas futuras.
Entretanto, como Santos, Vasconcelos e de Luca (2024) apontam, os investidores observam não apenas os benefícios econômicos decorrentes dos gastos ambientais, mas também se a empresa dispõe de flexibilidade financeira, ou seja, recursos disponíveis, para financiar tais gastos sem gerar comprometimento econômico do negócio. Esses resultados se conectam com a crescente literatura que vem examinando o tema de sustentabilidade nos negócios e o valor da informação contábil para o mercado de capitais, com destaque para os estudos de Lys, Naughton e Wang (2015), Baboukardos (2017) e Minardi (2023).
O estudo de Santos, Vasconcelos e de Luca (2024) acrescenta à literatura sobre o tema ao mostrar que os objetivos ambientais são interdependentes dos objetivos econômicos e ao demonstrar que os investidores esperam que haja recursos disponíveis para custear os gastos ambientais sem afetar negativamente os principais objetivos econômicos da empresa.
As oportunidades futuras de pesquisa são diversas, como sugerido pelos autores. Adicionalmente, estudos futuros podem verificar se o perfil dos principais executivos da empresa, incluindo o CEO (Chief Executive Officer) e o CFO (Chief Financial Officer), contribui para as decisões de investimento em iniciativas ambientais e examinar empresas para além daquelas listadas na B3.
Referências
BABOUKARDOS, D. Market valuation of greenhouse gas emissions under a mandatory reporting regime: evidence from the UK. Accounting Forum [online]. 2017, vol. 41, no. 3, pp. 221-233 [viewed 13 June 2024]. https://doi.org/10.1016/j.accfor.2017.02.003. Available from: https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1016/j.accfor.2017.02.003
LYS, T., NAUGHTON, J.P. and WANG, C. Signaling through corporate accountability reporting. Journal of Accounting and Economics [online]. 2015, vol. 60, no. 1, pp. 56-72 [viewed 13 June 2024]. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2015.03.001. Available from: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0165410115000191
MINARDI, A.M.A.F. O papel das finanças sustentáveis na transição verde. Revista Contabilidade & Finanças [online]. 2023, vol. 34, e9044 [viewed 13 June 2024]. https://doi.org/10.1590/1808-057×20239044.pt. Available from: https://www.scielo.br/j/rcf/a/xyDQT7WRJFvN7DtknCmMLVR/
OHLSON, J.A. Earnings, book values, and dividends in equity valuation. Contemporary Accounting Research [online]. 1995, vol. 11, no. 2, pp. 661-687 [viewed 13 June 2024]. https://doi.org/10.1111/j.1911-3846.1995.tb00461.x. Available from: https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1911-3846.1995.tb00461.x
Para ler o artigo, acesse
SANTOS, J. G. C. D., VASCONCELOS, A.C.D. and LUCA, M.M.M.D. Folga financeira e gastos ambientais: value-relevance no mercado acionário brasileiro. Revista Contabilidade & Finanças [online]. 2024, vol. 35, e1721 [viewed 13 June 2024]. https://doi.org/10.1590/1808-057×20231721.pt. Available from: https://www.scielo.br/j/rcf/a/DkWRWp6s99kB9SzMR7vK7rD/
Links externos
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